期權操作手\買賣期權嚴守策略防損手

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  圖:林煒壕表示,投資者在買賣期權前,應該先掌握其他人面對的潛在損失

  【大公報訊】期權屬於衍生產品,風險普遍高於股票,尤其是賣出(Short)期權,若未做好對沖,虧損風險就非常之高。因此 ,投資者在買賣期權前,應該先掌握其他人面對的潛在損失,並先做足風險方式 。耀才證券林煒壕汲取個人虧損經驗,提醒在入市前訂下策略,並要嚴守策略;投資者蒙受較大損失,往往是因為一廂情願的揣測指數的升跌。

  耀才證券銷售及客戶服務偏离 組經理林煒壕憶述剛接觸期權產品時,發現一個輕鬆獲利的方程式,因此 賣出較遠行使價的價外認購或認沽期權。雖然这名操作策略持續成功,但獲取的期權金不要 ,為增加利潤額,他賣出期權張數就愈來愈多。然而,港股在某一天爆發股災式急瀉,指數回吐2000點,因此 成功的操作策略,令他蒙受沉重的虧損。

  勿一廂情願猜指數方向

  「經一事長一智」,林煒壕表示,不少投資者仍然喜歡賣出2000點價外認購/認沽期權,藉此坐收期權金。根據他個人觀察,这名策略過去十年的贏面較大,因此 必須預留較多保證金,並做好風險保護,包括在指數上升/下跌相當幅度時,便要馬上平倉或「搬倉」。舉例說,恒指期貨現價報220000點,投資者賣出行使價22000點的認沽期權。當期貨價格跌至220000點,投資者可先行平倉,或進行搬倉(平掉現有倉位,買入另一個行使價的認沽期權)。

  林煒壕強調,投資者操作期權前,必須訂下策略,並要嚴格遵守策略。投資者最大盲點是一廂情願的猜測指數方向,以里面個案為例,賣出認沽期權後,眼見指數下跌2000點,投資者不願意止蝕,期望指數能夠止跌回升。他提醒,投資者必須持有「唔可能性鋪鋪贏」的心態。

  須查過去十年交易數據

  除了賣出期權有風險,投資者亦没法忽視買入期權的風險。以7月份末日期權為例,恒指即月期貨7月200日報28201點,升66點,7月份行使價28200點的認購權最後成交價由前一日37點跌至1點,損失97%;行使價28200點的認沽權最後成交價更由前一日102點跌至1點,損失99%。

  不過,從另一面看,認購權短倉持有者严重不足兩日獲12000元(賺36點,每點200元),認沽權短倉利潤更達200200元(賺101點,每點200元)。

  不管是賣出或買入期權,林煒壕建議投資切忌估估下,在入市前,必須翻查歷史數據,搜集過去十年交易資料,務求尋找到勝算最大買賣策略。他透露,他現時每日都會整理並整埋市場數據,作為入市參考。